一、Noon計劃上市

隨著全球跨境電商市場加速發展，各類標桿電商企業紛紛涌現，除了亞馬遜、沃爾瑪、Temu這樣著眼全球的行業巨頭外，不少專注于單一市場的企業也實現了出色發展。

近日，有消息顯示，被稱為“中東版阿里巴巴”、“阿拉伯地區首個電子商務平臺”的中東本土電商巨頭Noon在取得業績增長后，計劃向資本市場邁出大膽一步——擬在兩年內于沙特和阿聯酋雙重上市。

Noon考慮雙重上市 圖源：argaam

細說一下Noon，該平臺由沙特主權基金和阿聯酋房地產集團Emaar創始人等多位投資者于2016年共同投資建立，擁有強大的背景和雄厚的資金，業務范圍覆蓋沙特、阿聯酋、埃及等多個國家，是阿拉伯地區最大的電商市場之一。

在業務方面，Noon可以說是“京東＋美團”的集合體，不僅提供涵蓋電子產品、時尚服飾、美妝護膚、家居用品、母嬰玩具、食品飲料等全品類商品的在線零售服務；而且還陸續拓展出了線上生鮮超市Noon Grocery、外賣服務Noon Food、電子支付服務Noon Pay、超快速配送服務Noon in Minutes等特色業務板塊。

Noon Food外賣配送員 圖源：Caterer Middle Ease

在跨境電商領域，Noon的資歷不算深厚，但廣袤的中東依然給予該平臺足夠肥沃的成長土壤。資料顯示，得益互聯網技術的普及以及居民可支配收入持續提高，中東已成為全球電商增長最快的地區之一，2025年，該電商市場規模預計達到500億美元，其中海灣地區（GCC，包括沙特、阿聯酋、卡塔爾、科威特、阿曼和巴林）電商銷售額增長尤為顯著。

憑借對中東本土這一塊電商寶地的深刻理解，Noon很快就站穩了腳跟，自2016年成立以來該公司已獲得融資超27億美元，整體估值目前接近100億美元（約712億人民幣）。2024年，其商品交易總額（GMV）預計達50至60億美元（約合人民幣355億-427億元）。

基于此，Noon董事長Mohamed Alabbar近日指出，Noon的數字和業務正在持續提高，公司已經非常接近盈利，這為精心策劃的IPO奠定了基礎，如果一切順利，Noon有望成為該地區首批上市的大型數字公司之一。

Noon非常接近盈利 圖源：Khaleej Times

二、長期盈利有難度

事實上，Noon的上市計劃在預期之內。一方面，公司自身發展前景廣闊，未來潛力十足；另一方面，其所在的海灣地區IPO市場近期活躍度攀升，僅2025年上半年便有二十多家企業提交上市申請，融資金額達34億至41億美元，這一數據側面印證了資本市場對該地區的投資關注度正持續提升。

值得注意的是，盡管已經有上市規劃，但Noon創始人依然強調稱，Noon必須先證明自身具備盈利能力，才會推進IPO。然而，從目前的情況來看，Noon想要真正實現長期盈利，尚需面臨諸多挑戰，其中市場競爭是最需要關注的一點。

Noon首先要證明其盈利能力 圖源：Khaleej Times

鑒于中東電商市場潛力巨大，近年來多家電商平臺選擇在此地落子。

去年年底，社交電商巨頭TikTok的CEO周受資在第8屆未來投資倡議會議上宣布，計劃于今年在沙特首都利雅得設立區域總部。而TikTok零售和電商部門的業務合作主管Aref Yehia則直言，沙特是TikTok在阿拉伯國家中一個重要市場。

具體到業績層面，Redseer統計數據顯示，2024年TikTok沙特推動了1100?億里亞爾的年度消費支出，為沙特經濟貢獻了39億里亞爾，并支持了超2.5萬個就業崗位，超17萬家活躍在TikTok上的沙特中小企業借助該平臺擴大了影響力并提升了效率。

除了在線零售業務，Noon在食品雜貨領域也面臨嚴峻挑戰。

首先，該公司雖然通過開啟生鮮食品配送服務Noon Daily提升了食品雜貨的商品交易總額和市場份額，但也拖累了利潤率增長。分析師認為，較低的平均訂單價值和持續的物流投資是短期內持續拖累其業績的主要因素。

其次，隨著美團全球化步伐加快，中東外賣行業的競爭也在持續升級。近日，美團海外外賣業務Keeta宣布在科威特正式啟動，這已經是繼沙特阿拉伯、卡塔爾之后，美國在中東海灣地區的第三個關鍵落點。美團創新人王興還提到，今年Keeta將登陸更多的中東國家，除了已經開業的三個市場之外，海灣地區還有阿聯酋、巴林和阿曼。

Keeta在新市場提供首單五折優惠 圖源：Keeta

可以看到，中東電商市場各個垂直領域競爭都在持續升級，疊加Noon自身盈利模式待優化，其實現長期穩定盈利后沖擊IPO的目標，恐怕實現起來有不小難度。