一、傲基股份凈利潤腰斬
電商市場瞬息萬變、大浪淘沙，2024年?duì)I收突破百億大關(guān)的傲基股份，業(yè)績層面的隱憂日益凸顯。
消息顯示，近日，港股上市大賣傲基（深圳）跨境商務(wù)股份有限公司（以下簡稱“傲基股份”）發(fā)布了一則盈利警告，提醒股東和潛在消費(fèi)者公司目前面臨的業(yè)績困境。具體來說，截至2025年6月30日止的上半年，傲基股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤將在1億元至1.3億元之間，較2024年同期預(yù)期下滑50%至62%。盡管依然盈利，但利潤直接腰斬。
傲基股份上半年凈利潤腰斬 圖源：傲基股份
對(duì)于利潤嚴(yán)重下滑的原因，傲基股份在公告中也進(jìn)行了詳細(xì)分析。
首先就是商品銷售業(yè)務(wù)方面。2025年上半年受美國關(guān)稅等政策的影響，傲基股份商品出口成本上漲，疊加持續(xù)高位的跨境物流成本，導(dǎo)致整體經(jīng)營成本大幅攀升；與此同時(shí)，傲基股份當(dāng)前的戰(zhàn)略孵化項(xiàng)目正處于前期投入階段，較高的研發(fā)和運(yùn)營成本對(duì)整體利潤形成了階段性稀釋。
此外，在物流解決方案業(yè)務(wù)方面，自2020年完成對(duì)Western Post的收購后，公司持續(xù)加碼海外倉業(yè)務(wù)布局。但由于該業(yè)務(wù)具有長周期特性，上半年新增租賃倉庫的收入貢獻(xiàn)尚未充分釋放，而伴隨使用權(quán)資產(chǎn)開始攤銷，相關(guān)營業(yè)成本出現(xiàn)大幅增加，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績形成較大壓力。
導(dǎo)致歸母凈利潤下滑的主要原因 圖源：傲基股份
事實(shí)上，近來由于全球經(jīng)濟(jì)下行、市場競爭持續(xù)升級(jí)，多位跨境巨頭的出海之路受阻，上半年業(yè)績下滑的大賣也不止傲基股份一家。
全球掃地機(jī)器人賽道頭部玩家北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司（以下簡稱“石頭科技”）發(fā)布的2025年半年度報(bào)告就顯示，今年上半年，該公司歸母凈利潤驟減39.55%至6.78億元，半年跌沒了4.43億；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤下滑幅度更大，達(dá)41.96%。
石頭科技2025年上半年財(cái)報(bào) 圖源：石頭科技
對(duì)此，石頭科技解釋稱，歸母凈利潤下滑的主要原因是公司進(jìn)一步拓展國內(nèi)外市場，相應(yīng)的銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用隨之增長，擠壓了盈利空間。
二、求快更要求穩(wěn)
不過，傲基股份和石頭科技的業(yè)績下滑并不能代表整個(gè)跨境市場的全貌。事實(shí)上，2025年上半年，我國外貿(mào)市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，部分領(lǐng)域甚至表現(xiàn)亮眼。
海關(guān)總署發(fā)布的今年上半年我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口情況顯示，今年1-6月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額達(dá)21.79萬億元，同比增長2.9%，其中，出口13萬億元，同比增長7.2%。
上半年外貿(mào)平穩(wěn)增長 圖源：央視新聞
在此情況下，大批專注供應(yīng)鏈深耕、同時(shí)注重多元化發(fā)展的賣家交出了亮眼的成績單。
舉例來說，子不語就通過持續(xù)深耕品牌與渠道建設(shè)，以及聚焦精細(xì)化運(yùn)營，創(chuàng)造了更多的增長極，2025年上半年，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1億至1.1億元，同比增幅10%至20%。
同樣亮眼的還有道通科技，其通過AI技術(shù)賦能和新興市場拓展，上半年?duì)I收增長27.35%來到23.45億，扣非歸母凈利潤則大漲64.12%來到4.75億。
道通科技2025年上半年財(cái)報(bào) 圖源：道通科技
反觀傲基股份，其業(yè)績表現(xiàn)確實(shí)相形見絀。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，其業(yè)績下滑與戰(zhàn)略布局密切相關(guān)。公司在維持3C數(shù)碼核心業(yè)務(wù)的同時(shí)，先后涉足家居、物流等新領(lǐng)域，并持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略孵化項(xiàng)目，“多線作戰(zhàn)”雖然可能帶來長期增長潛力，但也要求更多的資源投入。
有意思的是，這種戰(zhàn)略擴(kuò)張的陣痛在傲基股份此前的財(cái)報(bào)上早已顯現(xiàn)。
2024年，傲基股份物流解決方案業(yè)務(wù)創(chuàng)收24.41億元，較上年同期增長近五成，以海外倉為核心的履約網(wǎng)絡(luò)已覆蓋北美、歐洲33個(gè)倉庫，總建筑面積超836萬平方英尺。
然而，物流業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，也帶來不小的盈利壓力。過去一年，該公司的毛利率同比下降3.7個(gè)百分點(diǎn)至30.8%：實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為5.45億港幣，同比下降7.24%，顯示出“漲營不漲利”的階段性特征。
傲基股份2024年歸母凈利潤下滑 圖源：富途
展望未來，傲基股份應(yīng)在追求增長的同時(shí)更注重穩(wěn)健經(jīng)營，一方面聚焦核心家居品類，優(yōu)化供應(yīng)鏈效率；另一方面審慎評(píng)估新業(yè)務(wù)投入節(jié)奏，避免資源過度分散。只有平衡規(guī)模擴(kuò)張與盈利質(zhì)量，才能在行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
