一、又一家跨境大企上市失敗
企業(yè)想要做大做強(qiáng)，上市無(wú)疑是關(guān)鍵一步。
不過(guò)，IPO審核流程復(fù)雜嚴(yán)苛，很多企業(yè)的上市之路都是一波三折，就連運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)影石Insta360也曾在A(yíng)股IPO過(guò)會(huì)后三年沒(méi)拿到批文，逼得創(chuàng)始人劉靖康不得不公開(kāi)回應(yīng)：“公司成立9年，累計(jì)利潤(rùn)10位數(shù)……我不求上市批文，但求公道定性。”
值得慶幸的是，影石最后修成正果。然而，更多擬上市企業(yè)即便經(jīng)歷漫長(zhǎng)等待，也難圓A股上市夢(mèng)。
消息顯示，近日，出口照明行業(yè)知名大賣(mài)，廈門(mén)東昂科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東昂科技”）發(fā)布一則公告，宣布公司終止向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票，并終止在北京證券交易所的上市申請(qǐng)，此輪IPO以失敗告終。
東昂科技北交所IPO申報(bào)終止 圖源：企查查
簡(jiǎn)單介紹一下東昂科技，該公司于2008年2月成立于福建廈門(mén)，主要專(zhuān)注于專(zhuān)業(yè)移動(dòng)照明工具領(lǐng)域，聚焦專(zhuān)業(yè)維修、建筑施工、戶(hù)外作業(yè)以及應(yīng)急防災(zāi)等特殊場(chǎng)景，先后推出了多款能在復(fù)雜環(huán)境下穩(wěn)定提供光源的照明工具，包括折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長(zhǎng)燈、頭燈等。
其中，折疊燈、泛光燈是東昂科技的兩大王牌，合計(jì)貢獻(xiàn)超過(guò)50%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。
東昂科技折疊燈 圖源：東昂科技
不過(guò)，盡管多款照明產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)海內(nèi)外，但東昂科技的IPO征程還是十分波折，兩次上市全部折戟。
早在2022年9月，東昂科技就向深交所創(chuàng)業(yè)版首先提出了IPO申請(qǐng)并獲得受理。然而，2019年至2021年期間，公司的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率僅為4.91%，不滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板20%的準(zhǔn)入門(mén)檻。按照當(dāng)時(shí)新規(guī)，東昂科技必須在2022年實(shí)現(xiàn)超3億元的營(yíng)收，才有可能上市，但可惜的是，當(dāng)時(shí)公司預(yù)期年收入不增反降，離上市標(biāo)準(zhǔn)又遠(yuǎn)了一步。
2019年至2022年上半年?yáng)|昂科技業(yè)績(jī) 圖源：東昂科技
與此同時(shí)，東昂科技雖然每年都有新品上市，但公司的創(chuàng)新成果和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力卻沒(méi)有足夠的說(shuō)服力。于是，2023年2月，因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?chuàng)新屬性存疑等問(wèn)題，東昂科技撤回了上市申請(qǐng)，首次IPO宣布失敗。
同年7月，東昂科技重整旗鼓，調(diào)整方向再次向北交所發(fā)起沖鋒，可惜盡管這次挺了一年半，但該公司第二次上市依舊沒(méi)能成功。
二、過(guò)不了審核關(guān)
坦白說(shuō)，東昂科技兩次上市紛紛折戟，應(yīng)該多從自己身上找找原因，在接受兩大證券交易所審理的過(guò)程中，該公司就暴露出了很多問(wèn)題。
首先就是業(yè)績(jī)問(wèn)題，2021年-2024年，東昂科技營(yíng)收一直在2.2億-2.7億的范圍內(nèi)起起伏伏，增加動(dòng)力明顯不足；在凈利潤(rùn)方面，東昂科技年利潤(rùn)也從2021年的6062萬(wàn)元下滑至2024年5199萬(wàn)元。該公司將業(yè)績(jī)下滑歸因于國(guó)際形勢(shì)變化、關(guān)稅增加等宏觀(guān)因素，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大、自身創(chuàng)新能力和成本控制能力不足也是業(yè)績(jī)波動(dòng)的重要原因。
2024年公司業(yè)績(jī) 圖源：東昂科技
而細(xì)看東昂科技的收入構(gòu)成，也可以發(fā)現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
一直以來(lái)該公司都采用ODM模式，沒(méi)能形成可依賴(lài)的自有品牌，因此代工業(yè)務(wù)至今依然占據(jù)公司營(yíng)收的大頭，2024年，東昂科技前五大客戶(hù)實(shí)耐寶、伍爾特、百耐、費(fèi)斯托、高壹工機(jī)及麥太保，合計(jì)占據(jù)了公司銷(xiāo)售收入的83.62%。這種高度集中的客戶(hù)結(jié)構(gòu)，也給東昂科技的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)幾分不穩(wěn)定性。更糟糕的是，目前部分核心客戶(hù)的訂單量還呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
五大客戶(hù)占據(jù)八成以上銷(xiāo)售額 圖源：東昂科技
此外，當(dāng)前全球?qū)I(yè)移動(dòng)照明工具產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈大部分已經(jīng)集中在中國(guó)，不過(guò)中國(guó)出口的照明工具大部分還是以代工為主，產(chǎn)品定位中低端，與跨國(guó)領(lǐng)先的專(zhuān)業(yè)移動(dòng)照明工具品牌相比，不管是市場(chǎng)份額、技術(shù)水平還是市場(chǎng)影響力，都存在不小的差距。
值得一提的是，從發(fā)展前景來(lái)看，盡管全球LED照明市場(chǎng)目前還處在上升期，但實(shí)際年復(fù)合增長(zhǎng)率僅為2%左右，未來(lái)可供東昂科技發(fā)揮的余地并不多。
總而言之，東昂科技的上市折戟，絕非偶然的市場(chǎng)波動(dòng)所致，而是其內(nèi)在經(jīng)營(yíng)困境的集中爆發(fā)。兩次IPO失敗，本質(zhì)上暴露的是企業(yè)在銷(xiāo)售能力、技術(shù)創(chuàng)新和公司內(nèi)控等維度上的缺陷，這些硬傷共同構(gòu)成了交易所的“拒簽”理由。
展望未來(lái)，東昂科技要想成功上市，必須將刀刃向內(nèi)，否則即使三度沖刺IPO，仍難逃“帶病闖關(guān)”的結(jié)局。
